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刘东渐：我国市场空间足够大，贸易战对互联网行业、消费品行业的龙头影响不大。互联网的本质是2C的生意，为什么在国内互联网的空间非常大？因为我们有一个庞大的人口基数，全球60亿人，我们占了14亿，空间足够大。这是其他消费品为什么可能只在国内，它同样也可以是大市值的原因，因为我们的市场空间真的太大了，内需这块可挖的空间非常大。举一个简单的例子，格力空调出口还不是很多，就靠内销市场，已经把它做成全球最大的空调公司。

“许多股票一开盘换手率就30%以上，后来越来越高，这会让流通盘的比例不断减少。”吴科表示，“因为是T+1机制叠加不设涨跌幅限制，会导致一些公司的当日流通盘不断变得稀缺，越是到尾盘，供需就会越失衡，想买的人不容易买到。”Wind数据统计显示，25只科创板新股中，除南微医学的换手率为65.68%外，其余24只科创板股票的换手率均高于72%，其中安集科技收盘时换手率最高达86.19%。

与我们9月发布的报告《降准窗口再度开启——9月宏观经济指标预测与10月政策前瞻》中的预判一致，2018年10月央行再度下调准备金率。这也是2018年4月以来央行第三次下调准备金率。与2018年4月和7月的降准相比，此次降准政策的内容和对市场的影响有何不同呢？

为国投资本贡献八成营收公开资料显示，安信证券母公司国投公司在2017年完成了对国投资本100%股权的收购，而国投资本作为出资人控股国投泰康信托，参股锦泰财险、国投财务公司及间接控股国投瑞银基金，形成业务覆盖证券、信托、基金、期货、资管、保险等多个金融领域的金融控股平台公司。

种种狂言与教师职业道德伦理相悖，公然违反《香港教育专业守则》，严重损伤香港教师群体形象。除了散播仇警言论，煽动及实施针对警察子女的校园欺凌，随着开学日临近，持激进立场的教师还鼓动各年龄段学生罢课，将其作为向政府施压的政治筹码和牺牲品。“香港教育专业人员协会”会员有近10万人之多，教师成员涵盖幼儿园至大学各阶段。该组织被香港反对派把持日久，成为鼓吹“反中”“反政府”的帮凶。教协近日发起游行示威，教协副会长叶建源煽动学界“强力表达”政治诉求，教协理事张锐辉更纵容乱港分子煽动学生罢课，称“他们有表达政见的权利”“老师要让他们实践”等，甚至鼓动老师在校内搞冲突。

从数据来看，过去十年，分化是常态，普涨和普跌的时间都比较少。而普跌的时间只占不到28%的时间。而即便普涨，不同行业涨幅也会差距巨大，实际还是结构问题。也就是说对于A股72%的时候需要解决结构问题。因此，对于策略投资来说，大部分时候结构重要性远大于择时，拍点位更是毫无意义。但是关键节点做出减仓判断，会有效提高超额收益，降低回撤。下面我们就尝试探讨一下，出现什么样的信号组合，是值得减仓的信号。越小的下跌幅度就越与情绪和事件相关而与基本面和流动性越不相关，由于情绪或者事件造成的调整，很快就能涨回原来的位置，如果频繁做择时和仓位调整，不仅可能搞坏情绪，没有把精力放在关键的事情上，还可能卖飞看好的股票，错过看好股票的买入时机。卖飞和错过牛股的懊悔带来的负面效用要远大于阶段性净值回撤10%以内，因为回撤是暂时的，卖飞的牛股不断创新高会持久的带来懊悔和痛苦。所谓值得减仓的大跌，我们认定是在一段时间跌幅超过20%，减仓是值得的。本文所讨论的就是跌幅在20%以上的历史和减仓信号。